Moody's Archives - Politics Today https://politicstoday.org/tag/moodys/ Tue, 15 May 2018 21:14:29 +0000 en-US hourly 1 https://wordpress.org/?v=6.4.8 What are the Ratings of Credit Rating Agencies Themselves? https://politicstoday.org/what-are-the-ratings-of-credit-rating-agencies-themselves/ Tue, 15 May 2018 21:14:29 +0000 https://politicstoday.org/what-are-the-ratings-of-credit-rating-agencies-themselves/

What are the ratings of credit rating agencies themselves, then? It is well below “credibility” for most people around the world, apparently. With a negative outlook. And no (upward) revision is on the horizon.

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There are three major global rating agencies in the world, namely Fitch, Standard & Poor’s and Moody’s. Hence the concentration ratio in the rating industry is shockingly high (95 percent). While Moody’s and Standard & Poor’s have around 40 percent market share each, Fitch has approximately 15 percent.

Like in any oligopolistic industry, it is markedly susceptible to collusion and corruption. Moreover, when the abstract and highly subjective nature of assigning ratings taken into account, it becomes apparent that the extent to which the collusion and corruption level could reach is off-limits.

This “agency risk” emanates naturally from the fact that these corporations try to maximize profits in an unregulated and tremendously concentrated industry. So, if for one reason or another, attaining more profit means zooming in on weaknesses and overlooking strengths in a national economy or industry, and more importantly amplifying or fabricating political risks when there is little or none, then the rational action to take is obvious on the part of these “unchecked” credit rating agencies: go for it. This is the “financialization of ratings.”

Furthermore, one should not disregard the fact that these corporations have their headquarters in New York (all of them) and London (one of them, Fitch, has dual-headquarters). So, though almost always goes unmentioned, the U.S. – global hegemonic power – is home to these agencies and it is more than clear that there could be a “political collusion” between the U.S. and these credit rating agencies, if this is to the interest of both parties. This is “rationality” after all. Credit rating agencies could easily be used as expedients in an effort to further political goals and their ratings could be employed as some kind of an “economic sanction.” This is the “politicization of ratings.”

With the onset of neoliberalism, the global economy has increasingly become interconnected in terms of both trade and finance, hence financialization of the world. In the end, developing countries have found themselves in a delicate financial position, resulting in a myriad number of financial crises in the 1980s and 1990s. In this dramatically intertwined and financialized world, both the absolute size and concentration level of the financial industry have grown exceedingly, resulting in an unspeakably powerful financial industry, with all its “sidekicks,” such as credit rating agencies. In addition, one has to mention that investment funds based in the U.S. have a share of 47 percent in the world, of which just 25 investment banks have a total share of 76 percent in the U.S.

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Therefore, when you are the center of global finance and home to the global credit rating agencies that literally dominate the industry almost entirely, it is unimaginable not to collude and form alliances with these financial corporations and to use them to an extent to achieve political goals. After all, this is an expedient among other tools.

This is probably why credit rating agencies do not make “economic” sense sometimes partly and sometimes terribly for both industrialized and developing countries around the world, not to mention gross failures of credit rating agencies in the cases of Enron and the global financial crisis of 2007-8.

Therefore, one will have a very hard time finding an “economic rationale” behind the downgrading of Turkey’s credit rating by Standard & Poor’s recently. It becomes more suspicious when one adds that planned schedule for reevaluating Turkey’s unsolicited credit rating was due on August 2018. And it becomes even more so when one points out that this downgrade came days after Turkey decided to go to snap elections to be held on June 24, 2018. Maybe, it is politics, stupid, after all.

What are the ratings of credit rating agencies themselves, then? It is well below “credibility” for most people around the world, apparently. With a negative outlook. And no (upward) revision is on the horizon.

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]]> L’Economie de la Turquie Après la Tentative du Coup d’État https://politicstoday.org/leconomie-de-la-turquie-apres-la-tentative-du-coup-detat/ Thu, 04 Aug 2016 08:22:56 +0000 https://politicstoday.org/leconomie-de-la-turquie-apres-la-tentative-du-coup-detat/

En la Turquie, le commerce est comme d’habitude et sera encore mieux que d’habitude. Tous ce dont le pays a besoin est un traitement juste et objectif qui est établi sur des informations véridiques.

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Le monde des affaires internationales pose beaucoup de questions sur l’économie turque après la tentative de coup d’état militaire dans le pays.  Cet article vise à clarifier divers aspects du sujet. À cet égard, nous commencerons par une évaluation des impacts initiaux de la tentative de coup d’état et puis discuterons ses reflets potentiels sur les perspectives économiques de la Turquie.

Le week-end après la tentative de putsch d’une junte militaire, le gouvernement et les institutions pertinentes de la Turquie ont rapidement annoncé un paquet de mesures préventives et ont assuré que la stabilité financière sera conservée.
De plus, les téléconférences faites par le gouvernement avec plusieurs institutions internationales de la finance ont aidé à améliorer la confidence. Ce qui importe c’est que, dès le début de la nouvelle semaine, le fonctionnement habituel du système financier a bien réussi. D’où, comme apprécié par le FMI, les efforts vifs d’esprit des officiels pendant le week-end chaotique ont adouci les potentiels effets tranchants dans l’économie.
D’autre part, une fluctuation aux marchés sur tel développement politique inattendu a été connue pour être inévitable. À cet égard, le CDS et le taux de change ainsi que des rendements d’obligations ont présenté des mouvements ascendants pendant les premiers jours de la semaine après le choc, avec une réaction négative de la bourse. À ce stade, on doit souligner que de telles réponses pessimistes acceptables ont été influencées par quelques préoccupations de l’état d’urgence annoncé dans le pays. En outre, la décision hâtive prise par S&P concernant la Turquie a attristé les perceptions quelque peu.Néanmoins, dès la fin de la première semaine d’activité, la plupart des indicateurs ont commencé à présenter quelques redressements, en indiquant une digestion prospective au marché.
Pourtant on devrait débattre un peu du jugement de S&P à ce stade.Juste cinq jours après la tentative du coup d’état, le 20 juillet, S&P a annoncé son jugement pour baisser la note du pays de BB+ à BB, avec des perspectives négatives. Tout d’abord, il est très difficile à comprendre la hâte du S&P tandis que la note qu’il avait donnée à la Turquie n’était déjà pas dans la catégorie d’investissement. De plus, même si les préoccupations d’incertitudes citées par l’institution sont assez compréhensibles dans une certaine mesure en premier lieu, une évaluation plus saine aurait été attentiste, comme les autres institutions ont choisi de faire. L’irrationalité du déclassement s’aggrave quand on tient compte des annonces convaincantes du gouvernement.

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Qui plus est, le rejet de S&P d’appel du gouvernement turc pour une consultation avant l’abaissement insinue que l’agence agit d’une manière subjective. On peut aussi observer des exemples liés du manque d’objectivité par une comparaison de la note avec celles de certaines autres économies.  À part toute cette absurdité, la coupe n’est pas attendue d’entrainer des effets dommageables directs sur l’économie turque, puisque S&P avait déjà classé la Turquie en dessous du seuil d’investissement depuis toujours.
Alors que la décision de S&P est pensée pour avoir un impact trivial, les arrêts  qui seront rendus par Fitch et Moody’s seront essentiels. Ces deux agences de notation ont tenu la Turquie dans la zone d’investissement depuis 2012 et 2013, respectivement, et vont déclarer leurs prochains verdicts en août.  Sur le choc de la tentative du coup d’état, Moody’s a mis le pays sous surveillance négative, en annonçant qu’il gardera un œil sur lui dans les mois à venir. Donc on pourrait dire qu’il y a une possibilité pour l’agence de prolonger la durée pour son jugement. D’autre part, Fitch a souligné les risques auxquels les banques turques pourraient être exposées dans l’avenir.Pris dans son ensemble, les déclarations de toutes les deux agences se concentrent sur les risques politiques après la tentative de coup d’état qui pourront dissuader les investisseurs et endommager le programme national de réforme. Par conséquent, leurs décisions seront probablement façonnées en grande partie par les signaux qui seront reçus sur les perspectives politiques à moyen terme et le dévouement du gouvernement pour les réformes. En outre, les indicateurs macroéconomiques ainsi que les mouvements des politiques économiques seront suivis de près.

Après avoir exprimé les arguments soulevés, il y a du sens à préciser quelques sujets pertinents dans un point de vue objectif. Une telle perspective est nécessaire à cause des nouvelles trompeuses qui sont disséminées à travers le media international. Avant tout, concernant les préoccupations et les perceptions erronées, un fait de base duquel nous devont être conscient est la nature de la tentative du coup d’état qui a été déjouée.

La Turquie, avec son économie de revenu moyen supérieur et ses longues années de stabilité politique est un pays moderne qui a laissé les coups d’Etat loin derrière elle au vingtième siècle. À cet égard, l’essai de la junte qui a  éclaté le 15 juillet ne peut être considéré comme une révolte militaire parce qu’il a été conspiré par FETO, un réseau terroriste secret qui s’était infiltré dans l’armée turque. Donc, les citoyens et leaders de la république de la Turquie avaient tous les droits pour défendre leur démocratie dans la nuit du 15 juillet contre la menace de FETÖ qui avait indubitablement déstabilisé le pays, d’une façon irréparable. Avoir repoussé le danger, les peuples de toutes les tendances politiques de la société sont fiers et attachés, en caressant les espoirs pour une démocratie plus forte.

Alors, le point essentiel qui amène à la réponse concernant la stabilité politique est au cœur de la purge du réseau terroriste de l’armée et la bureaucratie. Par conséquent, l’état d’urgence annoncé a l’intention d’achever cette mission d’une manière expéditive afin d’éliminer tous les risques pertinents à venir. C’est ainsi que les opérations contre l’organisation terroriste d’intérêt sont indispensables pour une stabilité plus forte que jamais à la Turquie. Cela soutient les fondamentaux de l’économie aussi à moyen et long terme. C’est pourquoi les agences de notation et tous les investisseurs qui portent sur la Turquie doivent jauger les développements derniers de ce point de vue principalement. À court terme, le processus ne va pas avoir des répercussions sur l’activité économique, comme souligné par le gouvernement. Une chose est sûre, ce contexte serait mieux compris par la France, qui est dans un état d’urgence.

D’un autre côté, il n’y a pas de doute que la vue macroéconomique est un pilier d’importance pour les décisions des acteurs économiques. À cet égard, le potentiel de croissance de l’économie turque est encore indéniablement prometteur et attend la mise en œuvre des réformes structurelles promises par le gouvernement. Les réformes, qui ciblent aussi une atmosphère favorable à l’investissement, sont attendues pour soulever la confidence d’ensemble et accélérer la performance économique à moyen terme.

À part ses perspectives de croissance, la Turquie est très connu pour sa discipline budgétaire et son secteur bancaire résistant. Bien que le déficit du compte courant était un problème structurel de l’économie, il a diminué graduellement et touché le fond récemment. Cependant la nécessité continue de financement est indéniable et d’où la confidence des investisseurs étrangers en économie turque a déjà une grande valeur.

Par conséquent, en rappelant son histoire croyable en termes de capacité à rembourser et  en soulignant les efforts en cours pour fortifier les perspectives politiques et économiques, la Turquie invite tous les associés mondiaux intéressés  à témoigner son attachement à un avenir lumineux.

En la Turquie, le commerce est comme d’habitude et sera encore mieux que d’habitude. Tous ce dont le pays a besoin est un traitement juste et objectif qui est établi sur  des informations véridiques. C’est pourquoi, en cas de besoin, les entreprises étrangères sont fortement encouragées à mettre en contact principalement avec le Ministère de l’économie de la Turquie, ainsi que les ONGs principales  et les ambassades affiliées pour obtenir des informations saines et détaillées.

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]]> The Turkish Economy in the Aftermath of the Failed Coup Attempt https://politicstoday.org/the-turkish-economy-in-the-aftermath-of-the-failed-coup-attempt/ Fri, 29 Jul 2016 11:52:27 +0000 https://politicstoday.org/the-turkish-economy-in-the-aftermath-of-the-failed-coup-attempt/

The negative effects of the failed coup attempt have remained limited due to Turkey’s strong macroeconomic indicators, strong public finance, sustainable current account deficit, private sector efforts and comforting statements of policymakers and economists.

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On July 15, Turkey thwarted a coup attempt by FETO (Fetullah Gülen Terror Organization) with the resistance of the Turkish people, who showed their faith in the Turkish Republic and democracy. Undoubtedly, military coups or coup attempts have great potential to badly affect the political and economic stability of a country. But, the negative effects of this failed coup attempt have remained limited due to Turkey’s strong macroeconomic indicators, strong public finance, sustainable current account deficit, private sector efforts and comforting statements of policymakers and economists.

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Immediately after the coup attempt, the efforts of the Central Bank officers and economic management team helped to ward off the initial shock waves. In particular, Deputy Prime Minister Mehmet Simsek’s statements for foreign investors played an important role in reassuring investors during this difficult process. Simsek stated that structural economic reforms will be on the agenda, investors’ confidence will be secured, daily life will not be affected and political decisions will be market friendly.There are five important points that stand out in the aftermath of the failed coup attempt.

The Central Bank’s Measures after the Coup Attempt

The measures taken by the Central Bank (CB) on July 17 have played a crucial role in easing the first shock waves created by the coup attempt. Official statements on supplying unlimited liquidity to banks and the assurance of financial stability have stabilized the banking system and the markets, so that possible financial repercussions on the morning of July 18, 2016, could be avoided.

The CB’s decision on July 19, of lowering the interest rates by 25 basis points of the upper band of the interest rate corridor, showed its strong belief in Turkey’s economic prospects. On July 22, the CB announced that meetings will be held with domestic and foreign investors, analysts and members of finance sector. The CB gave a strong message that the Turkish economy cannot be redesigned by a coup attempt.

The Economic Management Team’s Message to Domestic and Foreign Investors

Statements by President Erdogan, Prime Minister Yıldırım and especially Deputy Prime Minister Mehmet Simsek supported the normalization process and economic stability, leading to a climate of trust for domestic and foreign investors and the financial markets.

Simsek’s meeting with 500 international investors via tele-conference was so effective in giving first-hand information about the latest developments, that the promise of unlimited liquidity in the markets and of sticking to the fiscal discipline convinced the markets and investors of the swift recovery.

The Declaration of a State of Emergency

The government declared a State of Emergency for a three-month period to root out the hidden FETO members. It should be underlined that the government’s main intention is only to fight against this terror organization, whose members disguise themselves within various bureaucratic, judiciary and military posts. Therefore, in the period of the State of Emergency, the Turkish government will pay the utmost attention to ensure investors’ confidence in the markets through market-friendly political decisions and ensuring that daily life is as unaffected as possible. It appears that a quick normalization will be realized thanks to the strong democracy, operative markets and continuously enriched investment atmosphere.

The Stable Position of the Stock Market and the Foreign Exchange Market

Although the stock market index (BIST100) declined and exchange rates rose after the coup attempt, such small fluctuations were halted by timely economic measures and comforting statements from politicians. Economic indicators will apparently be optimized soon.

International Rating Agencies’ Statements and Decisions

Immediately after the failed coup attempt, the international rating agencies unfortunately made controversial statements regarding Turkey. In fact, Turkey has a very strong fiscal position and very low levels of public debt and budget deficits. In addition, policymakers have already taken economic measures to prevent fluctuations. Despite all of the positive indicators, Moody’s has threatened to lower Turkey’s credit rating, possibly to the garbage level. Some believe that, with this decision, Moody’s has aimed to drive the markets into panic. Despite the admirable economic performance of Turkey, in the past, Moody’s has acted unrealistically slowly to increase rating levels.

Likewise, Standard & Poor’s has decreased Turkey’s credit rating from BB+ to BB, thus making a negative contribution and causing malicious damage to the reputation of the Turkish economy. Fitch’s decisions will be more important in the near future. Overall, the negative attitudes of the rating agencies seem unfair and prejudiced. These institutions should take into account the potential of Turkey’s economic performance and contributions to the world markets.

Turkey has experienced robust economic growth since 2002, thanks to political stability and reforms. The Turkish economy has grown uninterruptedly for the last 26 quarters. This performance has occurred despite the global financial crisis and the geopolitical risks in the Middle East. This performance will continue with new structural reforms.

Despite the failed coup attempt, economic experts estimate that strong domestic demand will trigger production and investment in the following months. It is not the first time that Turkey has been given such a low rating. Despite the prejudiced attitudes of some international rating agencies, the wheels of the economy should continue to accelerate. In addition to the concerted efforts of the public and private sectors, communication with foreign investors should be set to continue. While Turkey contends with FETO (FEtullah Gulen Terror Organization), economic reforms are on the agenda and the market economy continues to function in its own way.

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